Die CVS Well being Company (CVS) ist ein Unternehmen aus der US-amerikanischen Gesundheitsbranche und hat sich als die Nummer eins unter den Apothekenketten etabliert. Nachdem die Aktie im Januar noch das alte Allzeithoch aus dem Jahr 2015 getestet hat, ist der Kurs im Anschluss eingebrochen. In dieser Analyse der CVS-Aktie werden wir das Geschäftsmodell genauer betrachten, den Burggraben des Unternehmens bewerten und potenzielle Schwächen und Risiken diskutieren. Abschließend wird es wie immer um die Frage gehen, ob die CVS-Aktie nun ein Kauf ist.

Analyse zur CVS-Aktie

CVS im Überblick

Kennzahlen

Aktienkurs

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Geschäftsmodell

Das Geschäftsmodell von CVS basiert auf einem umfassenden Gesundheitsökosystem, das verschiedene Dienstleistungen miteinander verknüpft. Neben dem Verkauf von Medikamenten betreibt CVS Apotheken mit sogenannten Minute Clinics, in denen Kunden grundlegende medizinische Dienstleistungen ohne Terminvereinbarung in Anspruch nehmen können. Dieser Service kommt intestine an, da man nicht mit jeder Beschwerde einen Arzt aufsuchen muss.

Der umsatzmäßig wichtigste Geschäftsbereich sind die Pharmacy Providers. CVS bietet hier sog. Pharmacy Advantages Administration (PBM) Leistungen an, die von vielen Krankenkassen und Arbeitgebern in den USA sowie auch von der öffentlichen Hand genutzt werden. CVS Well being übernimmt dabei die administrativen Aufgaben, darunter Preisverhandlungen mit Medikamentenherstellern und die Ausgabe von Medikamenten an Versicherte, im Namen seiner Kunden.

Ein wichtiger Meilenstein für CVS conflict die Übernahme von Aetna, einem der größten Krankenversicherungsunternehmen in den USA, im Jahr 2017. Diese Übernahme ermöglichte es CVS, auch als Krankenversicherer aufzutreten und eine nahtlose Integration von Versicherungsleistungen, Medikamenten und medizinischen Dienstleistungen anzubieten. Durch diese Integration entsteht ein Mehrwert für die Kunden und CVS kann effizientere und kostengünstigere Lösungen entwickeln, um die Gesundheitsversorgung zu verbessern.

Darüber hinaus hat CVS sein Dienstleistungsangebot durch die Partnerschaft mit Signify Well being Telemedizin erweitert. Diese Telemedizinlösung ermöglicht es den Kunden, medizinische Beratung und Behandlung über digitale Kanäle zu erhalten, was zu einer höheren Effizienz und einer verbesserten Patientenerfahrung führt.

Branche und Markt

Die Gesundheitsbranche ist ein äußerst dynamischer und wettbewerbsintensiver Markt, der von einer Vielzahl von Akteuren geprägt ist. CVS operiert in verschiedenen Segmenten dieser Branche, darunter Apotheken, Krankenversicherungen und Gesundheitsdienstleistungen.

Die US-amerikanische Gesundheitsbranche ist durch komplexe Strukturen und Regulierungen gekennzeichnet. Apotheken spielen eine wichtige Rolle bei der Versorgung der Bevölkerung mit Medikamenten und Gesundheitsprodukten. Hier konkurrieren große Apothekenketten wie CVS, Walgreens und Ceremony Assist um Marktanteile. Gleichzeitig haben sich On-line-Apotheken wie Amazon Pharmacy und On-line-Plattformen wie GoodRx zu bedeutenden Wettbewerbern entwickelt. Die wachsende Bedeutung des E-Commerce und die steigende Nachfrage nach bequemen On-line-Bestellmöglichkeiten könnten die traditionellen Apotheken vor Herausforderungen stellen.

Ein weiteres wichtiges Phase, in dem CVS tätig ist, ist der Bereich der Krankenversicherungen. Die Krankenversicherungsbranche in den USA ist stark reguliert und steht vor zahlreichen Herausforderungen, darunter steigende Gesundheitskosten, die Notwendigkeit von Kosteneinsparungen und die Gewährleistung einer angemessenen Versorgung für die Versicherten. CVS hat durch die Übernahme von Aetna eine starke Place im Krankenversicherungsmarkt eingenommen und kann durch die Integration von Versicherungsleistungen mit Apotheken- und Gesundheitsdienstleistungen revolutionary Lösungen anbieten.

Ein weiterer wichtiger Pattern in der Branche ist die verstärkte Betonung von Gesundheitsdienstleistungen und Präventivmedizin. Immer mehr Unternehmen und Versicherungen erkennen die Bedeutung von Gesundheitsprogrammen und -services, um die Gesundheit der Belegschaft zu verbessern und Kosten zu senken. CVS hat seine Place in diesem Bereich durch die Einrichtung von Minute Clinics und die Erweiterung seines Dienstleistungsangebots für Unternehmen gestärkt. Die verstärkte Nutzung von Telemedizin und digitalen Gesundheitslösungen eröffnet zusätzliche Chancen für CVS, um revolutionary Dienstleistungen anzubieten und seine Wettbewerbsposition zu stärken.

Es ist wichtig anzumerken, dass die Branche von Veränderungen in der Gesetzgebung und dem regulatorischen Umfeld abhängig ist. Politische Entscheidungen, wie beispielsweise Änderungen in den Bestimmungen zur Krankenversicherung oder der Preisgestaltung von Medikamenten, können erhebliche Auswirkungen auf die Unternehmen haben. CVS muss daher in der Lage sein, sich an sich ändernde Vorschriften anzupassen und seine Strategie entsprechend anzupassen.

Wettbewerbsvorteile und Burggraben

Ein wichtiger Wettbewerbsvorteil von CVS ist seine starke Marktposition als die Nummer 1 Apothekenkette in den USA. Mit über 9.900 Filialen landesweit ist CVS in der Lage, eine große Anzahl von Kunden anzusprechen und von dem steigenden Bedarf an Medikamenten und Gesundheitsprodukten zu profitieren. Diese expansive Filialnetzwerk schafft auch Synergieeffekte und ermöglicht es CVS, Skaleneffekte zu nutzen, um die Kostenstruktur zu optimieren.

Des Weiteren ist CVS ein führender Verhandler von Medikamentenpreisen. Durch seine Größe und den Zugang zu umfangreichen Daten über den Medikamentenmarkt ist CVS in der Lage, günstigere Preise von Pharmaunternehmen zu erzielen. Diese Kostenersparnisse können an die Kunden weitergegeben werden. Damit kann CVS sehr wettbewerbsfähige Preise anbieten.

Ein weiterer bedeutender Wettbewerbsvorteil von CVS ergibt sich aus der bereits angesprochenen Übernahme der Krankenversicherung Aetna im Jahr 2017. Durch diese Integration von Versicherungsleistungen kann CVS ein umfassendes Gesundheitsökosystem bieten, das den Kunden den Zugang zu medizinischer Versorgung, Medikamenten und Krankenversicherungsdienstleistungen erleichtert. Dieses integrierte Modell bietet Synergien und ermöglicht eine engere Koordination der Gesundheitsversorgung für die Kunden. Darüber hinaus kann CVS durch die Integration von Versicherungs- und Gesundheitsdienstleistungen einen höheren Kundenwert schaffen und eine langfristige Kundenbindung erreichen.

CVS hat auch in den Bereich der Gesundheitsdienstleistungen für Unternehmen diversifiziert. Mit seinen Minute Clinics, die grundlegende Arztdienste ohne Terminvereinbarung anbieten, und der Signify Well being Telemedizin bietet CVS Unternehmen eine breite Palette von Gesundheitslösungen an. Dies ermöglicht es CVS, strategische Partnerschaften mit Unternehmen und Versicherungen einzugehen und zusätzliche Einnahmequellen zu erschließen.

Schwächen und Risiken

Trotz der Stärken und Chancen, die CVS zweifelsohne hat, gibt es auch einige Schwächen und Risiken, die man bei einem Kauf der CVS-Aktie kennen sollte.

Eine der Herausforderungen, mit denen CVS konfrontiert ist, besteht in der zunehmenden Konkurrenz in der Gesundheitsbranche. Die Apothekenbranche erlebt einen intensiven Wettbewerb, insbesondere von großen Einzelhandelsketten und On-line-Apotheken. Diese Wettbewerber können durch aggressive Preisgestaltung und revolutionary Providers Marktanteile gewinnen und CVS unter Druck setzen.

Ein weiteres Risiko liegt in den regulatorischen Herausforderungen und Veränderungen im Gesundheitswesen. Die Gesundheitsbranche unterliegt einer umfangreichen Regulierung, und politische Entscheidungen können erhebliche Auswirkungen auf die Geschäftstätigkeit von CVS haben. Insbesondere Änderungen in den Bestimmungen zur Krankenversicherung und Preisgestaltung von Medikamenten können das Geschäftsmodell von CVS beeinflussen.

Darüber hinaus besteht das Risiko, dass technologische Entwicklungen das traditionelle Geschäftsmodell von CVS bedrohen könnten. Die Digitalisierung des Gesundheitswesens und der verstärkte Einsatz von Telemedizin eröffnen neue Möglichkeiten, aber auch neue Wettbewerber können auf den Markt drängen. CVS hat bereits in die Telemedizin investiert und Partnerschaften geschlossen. Dennoch ist es wichtig, die technologischen Entwicklungen in der Branche aufmerksam zu beobachten und sicherzustellen, dass CVS seine Technologie- und Innovationsstrategie kontinuierlich aktualisiert.

Ebenfalls kritisch ist die hohe Verschuldung, die durch die Übernahme von Aetna entstanden ist. Zwar wurde diese zwischenzeitlich erfolgreich abgebaut, durch die jüngsten großen Übernahmen von Signify Well being und Oak Avenue Well being steigt sie jedoch wieder an. In Zeiten von hohen Zinsen bedeutet dies eine starke Belastung für die Gewinne von CVS.

Schließlich besteht das Risiko einer negativen öffentlichen Wahrnehmung oder einer Rufschädigung für CVS. In der Gesundheitsbranche sind Vertrauen und Repute von großer Bedeutung. Adverse Schlagzeilen über Arzneimittelsicherheit, Datenschutzverletzungen oder unethisches Verhalten könnten das Vertrauen der Kunden in CVS erschüttern und zu einem Rückgang des Kundenverkehrs führen.

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Kennzahlen

Wachstum

Die Umsatzentwicklung bei CVS ist sehr positiv. So konnte der Umsatz in den letzten Jahren kontinuierlich gesteigert werden, was sich auch in der hohen Umsatzstabilität von quick 97% widerspiegelt. Anders sieht es bei der Gewinnentwicklung aus. Der Gewinn ist im Zeitablauf immer wieder eingebrochen, zuletzt im Jahr 2022.

Qualitätscheck

Bei Qualitäts-Test erreicht die CVS-Aktie mit 9 von 15 möglichen Punkten lediglich einen mittelmäßigen Wert. Punkte gehen vor allem aufgrund der geringen Gewinnkonstanz, der geringen Margen sowie der hohen Verschuldung verloren.

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Dividende

Ich finde CVS u.a. aufgrund der Dividende spannend. Die aktuelle Dividendenrendite liegt bei 3,16%. Gleichzeitig ist die Ausschüttungsquote mit 26,6% gering und CVS könnte trotz verstärktem Schuldenabbau die Dividende weiter steigern. Nach der Aetna Übernahme hat CVS das bereits einmal erfolgreich bewiesen. Denn die Dividende wurde in den Jahren 2017 bis 2021 bei 2 USD je Aktie eingefroren. Nun soll sie wieder gesteigert werden.

Peer Group Vergleich

Für den Peer Group Vergleich habe ich mir Walgreens und UnitedHealth ausgesucht. Walgreens ist direkter Konkurrent bei den Apotheken, UnitedHealth im Bereich der Krankenversicherung.

Bewertung

Mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von unter 10 ist die CVS-Aktie alles andere als teuer.

Historischer Vergleich

Bei der Aktienbewertung im historischen Vergleich geht es darum, den aktuellen Wert einer Aktie anhand historischer Daten und Kennzahlen zu bewerten. Dabei werden verschiedene Kennzahlen wie das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV), das Kurs-Cashflow-Verhältnis (KCV), das Kurs-Umsatz-Verhältnis (KUV) oder die Dividendenrendite verwendet, um eine Einschätzung über die Bewertung der Aktie im Vergleich zu früheren Zeiträumen zu erhalten.

Im historischen Vergleich ergibt sich aktuell eine deutliche Unterbewertung der CVS-Aktie.

Einfaches DCF Modell

In meinem einfachen DCF Modell habe ich die Analystenschätzungen für den Free Cashflow für die kommenden drei Jahre zugrunde gelegt. Ich bin davon ausgegangen, dass der Free Cashflow danach zunächst mit 4% professional Jahr und später mit 3% professional Jahr wächst. Die gewichteten Kapitalkosten habe ich mit 10,8% recherchiert und komme nach Abzug meiner Margin of Security auf einen fairen Wert professional Aktie von 77,52 USD. Dieser liegt rund 12% oberhalb des derzeitigen Aktienkurses. Die Aktie ist additionally auch nach diesem Modell aktuell unterbewertet.

Jährliche Renditeerwartung

Wenn man ein faires bereinigtes KGV von 10 zugrunde legt, dann würde der Kurs bei den derzeitigen Gewinnschätzungen bis zum Jahr 2025 auf 98 USD steigen. Zzgl. der Dividende wäre das eine jährliche Renditeerwartung von rund 18%.

Fazit

CVS hat ein ganzheitliches Gesundheitsökosystem aufgebaut, das den Verkauf von Medikamenten, Apotheken mit Minute Clinics und Pharmacy Advantages Administration umfasst. Durch die Übernahme von Aetna und die Partnerschaft mit Signify Well being Telemedizin bietet CVS eine nahtlose Integration von Versicherungsleistungen, Medikamenten und medizinischen Dienstleistungen, um eine effizientere und verbesserte Gesundheitsversorgung anzubieten.

Mit Blick auf die Bewertung wird deutlich, dass die CVS-Aktie derzeit günstig zu haben ist. Dies liegt zum einen an den Risiken, die das Geschäftsmodell mit sich bringt und zum anderen an der hohen Verschuldung. Nach meiner Ansicht wurde die Aktie aber zu deutlich abgestraft und bietet auf dem aktuellen Niveau eine günstige Einstiegsgelegenheit.

Ich hoffe, euch hat meine Analyse zur CVS-Aktie gefallen. Falls ja, freue ich mich über einen Kommentar oder eure Unterstützung in meiner Kaffeekasse 🙂

Beste Grüße

Disclaimer zur Analyse der CVS-Aktie

Ich habe die Analyse zur CVS-Aktie nach bestem Wissen und Gewissen erstellt, kann aber die Richtigkeit der angegebenen Informationen und Daten nicht garantieren. Bei der Analyse der CVS-Aktie handelt es sich um einen journalistischen Beitrag, der ausschließlich Informationszwecken dient. Es findet keinerlei Anlageberatung von Aktienliebe statt. Ferner ist dieser Beitrag keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder eine sonstige Beratung. Es handelt sich nicht um Steuerberatung. Es handelt sich lediglich um meine persönliche Meinung.

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