Ich bin immer auf der Suche nach Qualitätsunternehmen. Wenn man vom Geschäftsmodell überzeugt ist und die Risiken überschaubar sind, dann lässt es sich mit der Investition auch dann intestine aushalten, wenn die Börsen mal nicht so intestine laufen. In meiner heutigen Analyse schaue ich mir die Adobe-Aktie an und prüfe, ob Adobe ein solches Qualitätsunternehmen ist.

Analyse zur Adobe-Aktie

Adobe im Überblick

Kennzahlen

Aktienkurs

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Geschäftsmodell: 5/5 Punkte

Adobe Inc. ist ein US-amerikanisches Softwareunternehmen, dass die meisten sicherlich durch den sehr bekannten Acrobat Reader kennen. Kurz gesagt bietet Adobe Software program, Kunden die Möglichkeit digitale Inhalte zu erstellen, zu veröffentlichen und die Wirkung messen zu können. Zum Angebot gehören Grafik- und Bildbearbeitungsprogramme, Audio- und Videoschnittsysteme und Webanalyse-Instruments. Die bekanntesten Produkte sind Photoshop, Acrobat, Flash und Dreamweaver.

Die Produkte erfreuen sich einer hohen Nachfrage. Photoshop setzt bei Content material Creators den Commonplace. Zudem ist Adobe in einem sehr attraktiven und stark wachsenden Markt tätig. Denn der Markt für Software program und für digitales Advertising soll nach Schätzungen mit rund 14% professional Jahr wachsen.

Adobe ist sehr profitabel und zeigt eindrucksvoll, dass das Geschäftsmodell funktioniert. Als Software program-Unternehmen hat man keine hohen Herstellungskosten und keine großen Abhängigkeiten von Lieferanten. Natürlich investiert Adobe in seine Produkte und kauft andere Unternehmen auf (so wie erst kürzlich Figma). Grundsätzlich ist der Investitionsbedarf aber gering, da die Produkte stehen und lediglich weiterentwickelt werden müssen. Das Geschäft ist zudem nicht personalintensiv, was in Zeiten steigender Löhne ebenfalls von Vorteil ist.

Besonders intestine gefällt mir die hohe Skalierbarkeit. Denn die Kosten für die Produktentwicklung sind repair, jeder zusätzliche Kunde bedeutet eine überproportionale Steigerung der Gewinne. Zudem werden die Lösungen im Abo-Modell verkauft und sichern somit intestine planbare, wiederkehrende Umsätze.

Wichtig ist mir auch immer, dass es sich bei dem Unternehmen bzw. der Branche nicht um einen Hype, sondern um einen Dauerläufer (Evergreen) handelt. Denn gehypte Aktien sind selten eine gute Investition für langfristig orientierte Anleger.

Risiken: 3 / 5 Punkte

Das Geschäftsmodell ist schonmal richtig attraktiv. Doch wie steht es um die Risiken? Für die Ermittlung des Risikoprofils unterteile ich mögliche Risiken in 5 Kategorien. Schauen wir uns diese im Folgenden genauer an.

Umfeld

Risiken im Umfeld schätze ich als eher gering ein. Adobe ist – anders als Amazon, Meta & Co – nicht im Visier der Regulatoren und auch seitens der Politik oder der Gesellschaft drohen aus meiner Sicht eher weniger Gefahren.

Kunden

Anders sieht es bei den Kunden aus. Denn in Zeiten steigender Inflation und einer drohenden Rezession müssen die Kunden ihre Budgets kürzen und den Gürtel enger schnallen. Die Lösungen von Adobe sind als Premium-Produkte teilweise deutlich teurer als die der Konkurrenz.

Produktrisiko

Bei den Produkten selber, sehe ich die Risiken im mittleren Bereich. Zum einen ist Adobe als Cloud-Unternehmen mit großer Kundenbasis sicherlich ein gutes Ziel für Cyber-Kriminalität. Zum anderen könnten neue Technologien dazu führen, dass Kunden zur Konkurrenz abwandern, sollte es Adobe nicht gelingen, dies zu antizipieren.

Konkurrenz

Denn die Konkurrenz schläft nicht und ist sich der Tatsache bewusst, dass der Markt sehr attraktiv ist und hohe Margen erzielt werden können. Dynamisch wachsende Begin-ups wie Canva, mit deren Software program ich meine Grafiken erstelle, machen Adobe zunehmend das Leben schwer. Im Phase „Digital Expertise“ muss sich Adobe mit großen Playern wie Microsoft oder Salesforce messen. So ist Adobe gewissermaßen gezwungen, kleinere Konkurrenten aufzukaufen und in den eigenen Konzern zu integrieren. Vor diesem Hintergrund ist sicherlich auch die Übernahme von Figma zu sehen, die zu einem Rekordpreis von 20 Milliarden USD erworben werden sollen.

Finanzen

Positiv ist die Verschuldung von Adobe. Denn in Zeiten steigender Zinsen geraten Unternehmen mit hoher Nettoverschuldung zunehmend unter Druck. Bei Adobe mache ich mir da keine Sorgen, denn Adobe ist nettoschuldenfrei. Ich stufe das finanzielle Risiko dennoch als mittel ein. Denn mit einem für 2023 erwarteten Kurs-Gewinn-Verhältnis von 30 ist die Adobe-Aktie trotz Kurseinbruch wahrlich kein Schnäppchen. Zudem standen bereits vor der teuren Übernahme von Figma rund 13 Mrd. USD Goodwill in der Bilanz.

Burggraben: 3 / 5 Punkte

Aktien, die ich langfristig halten möchte, sollten außerdem einen tiefen Burggraben vorweisen. Unternehmen mit tiefem Burggraben unterscheiden sich von ihrer Konkurrenz durch einen dauerhaften Wettbewerbsvorteil, der es den Unternehmen ermöglicht mittel- bis langfristig eine über dem Durchschnitt liegende Rendite zu generieren.

Die Marken von Adobe sind stark und weltbekannt. Sie stehen für Qualität und Zuverlässigkeit. Zudem ist Adobe der klare Marktführer. Es bestehen außerdem Lock-in-Effekte, denn sind die Software program-Lösungen einmal im Unternehmen implementiert, werden diese üblicherweise nicht mehr gewechselt.

Andererseits wächst die Konkurrenz und verfügt ebenfalls über gute Produkte. Die Produkte der Konkurrenz werden zudem teilweise zu deutlich günstigeren Preisen angeboten.

ESG: 4 / 5 Punkte

Ein wichtiger Punkt bei der Aktienauswahl ist für mich auch das Thema ESG. Denn dieses gewinnt immer mehr an Bedeutung. Die drei Buchstaben ESG stehen für

• Environmental (Umwelt, z. B. Klimaschutz, Schadstoffausstoß, Luftqualität, Energiemanagement, Wasser- und Abwassermanagement),
• Social (Soziales, z. B. Menschenrechte, gute Arbeitsbedingungen, Chancengleichheit, Sicherheit und Gesundheit der Mitarbeiter, Personalentwicklung, Datensicherheit, Produktqualität und -sicherheit),
• Governance (Unternehmensführung, z. B. Unternehmensethik, Wettbewerbsverhalten, Risikomanagement, Vermeidung von Bestechung und Korruption, Einhaltung der Steuerregeln).

Für die Beurteilung greife ich auf den Refinitiv ESG Firm Rating zurück. Dieser kann einen Wert zwischen 0 (richtig schlecht beim Thema ESG) bis 100 (das Unternehmen erfüllt alle Kriterien an ESG) erreichen.

Adobe erreicht 77 von 100 möglichen Punkten und schneidet damit intestine ab. Im Rahmen meiner Bewertung bekommt Adobe somit 4 von 5 möglichen Punkten.

Das Schreiben der Artikel macht viel Spaß, ist aber auch eine Menge an Arbeit. Wenn dir mein Weblog gefällt, freue ich mich daher sehr über deine Unterstützung. Vielen Dank im Voraus. 🙂

Kennzahlen: 4 / 5 Punkte

Was nützt mir die beste Aktie, wenn sie aktuell zu teuer ist? Adobe ist zweifelsohne ein Qualitätsunternehmen. Das haben wir in den vorherigen Abschnitten herausgearbeitet. Doch wie steht es um die Bewertung der Adobe-Aktie?

Aktienliebe Scorecard

Mit der Aktienliebe Scorecard messe ich die Qualität der Kennzahlen sowie die aktuelle Bewertung. Beides ist gleichgewichtet und soll mit einer Kennzahl eine Indikation dazu geben, ob die Aktie aktuell kaufenswert ist oder nicht. Adobe erreicht 80% in der Scorecard und ist damit grundsätzlich als langfristige Anlage geeignet.

Qualitativ kann die Aktie in allen Kategorien überzeugen. Das Wachstum liegt im zweistelligen Bereich. Es soll in den kommenden drei Jahren zwar etwas nachlassen, ist mit 10-12% aber immer noch groß. Zudem hat das Unternehmen keine Nettoschulden und weist eine hohe Gewinnkontinuität und Gewinnstabilität auf. Beeindruckend ist die Profitabilität. Die EBIT Marge liegt bei 45%! Dies zeigt, wie hoch aktuell die Preissetzungsmacht ist und wie profitabel Adobe wirtschaftet.

Ausgehend vom geschätzten Nettoergebnis im Jahr 2024 habe ich die Renditeerwartung anhand eines einfachen DCF Modells berechnet. Diesem Modell liegt die Annahme zugrunde, dass der Unternehmenswert der Summe sämtlicher zukünftiger Gewinne entsprechen muss. Da ein Euro Gewinn in der Zukunft aufgrund der Inflation oder Opportunitätskosten weniger wert ist als ein Euro heute, werden die geschätzten zukünftigen Gewinne auf den heutigen Stichtag abgezinst. Ich habe unterstellt, dass Adobe beim Nettogewinn mit 10% weiterwächst und sich das Wachstum dann alle 5 Jahre um 25% reduziert. In diesem Fall komme ich auf eine jährliche Renditeerwartung von rund 7,5%.

Bewertung im historischen 5-Jahres Vergleich

Im historischen 5-Jahres Vergleich ist die Aktie gemessen am Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) und am Kurs-Umsatz-Verhältnis (KUV) aktuell günstig bewertet. Investoren müssen derzeit weniger für die Aktie zahlen als in der Vergangenheit. Dennoch sind ein KGV von 34 und ein KUV von quick 9 nicht gerade ein Schnäppchen.

Wenn du einfach und übersichtlich dein Depot tracken möchtest, dass solltest die Parqet ausprobieren. Gerade wenn man mehr als nur ein Depot hat, bietet Parqet eine großartige Möglichkeit, alle Depots zu konsolidieren und dir verschiedene Auswertungen anzuzeigen. Besonders intestine gefällt mir der Dividendenkalender, mit dem ich mir die kommenden Dividendenzahlungen einfach anzeigen lassen kann (Werbung*).

Gleitende Durchschnitte

Mit Blick auf die gleitenden Durchschnitte kann man feststellen, dass Adobe gerade erst die 50-Tage Linie von unten durchbrochen hat. Dies könnte ein Zeichen sein, dass der Abwärtstrend nun gestoppt wurde. Leider notiert die Aktie aber weiterhin unterhalb der 150 bzw. der 200-Tage Linie. Mann kann daher auch noch etwas mit einem Einstieg warten, bis auch diese Negativtrends durchbrochen sind.

Würde ich die Adobe-Aktie kaufen?

Kommen wir nun zum Fazit der Analyse zur Adobe-Aktie. Würde ich die Adobe-Aktie kaufen? Ich denke schon. Denn Adobe ist ein Qualitätsunternehmen mit gutem Geschäftsmodell sowie überschaubarem Risiko. Man verfügt über einen Burggraben und auch beim ESG Thema kann die Aktie überzeugen.

Adobe notiert aktuell deutlich unterhalb ihres Höchststandes. Dennoch ist die Aktie nicht billig. Mit rund 7,5% Renditeerwartung professional Jahr ist sie immer noch kein Schnäppchen. Aus meiner Sicht sollte man sich die Aktie auf die Watchlist legen und bei weiterer Schwäche zugreifen. Alternativ eignet sich die Adobe auch als Sparplan-Aktie, um so eine Place über einen längeren Zeitraum aufzubauen.

Ich hoffe, euch hat meine Analyse zur Adobe-Aktie gefallen. Falls ja, würde ich mich sehr über einen kleinen Beitrag in meiner Kaffeekasse freuen. Ich wünsche euch viel Erfolg beim Investieren.

Beste Grüße

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Disclaimer zur Adobe Aktie Analyse

Ich habe die Analyse zur Adobe-Aktie nach bestem Wissen und Gewissen erstellt, kann aber die Richtigkeit der angegebenen Informationen und Daten nicht garantieren. Bei der Analyse der Adobe-Aktie handelt es sich um einen journalistischen Beitrag, der ausschließlich Informationszwecken dient. Es findet keinerlei Anlageberatung von Aktienliebe statt. Ferner ist dieser Beitrag keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder eine sonstige Beratung. Es handelt sich nicht um Steuerberatung. Es handelt sich lediglich um meine persönliche Meinung.

Bitte beachte, dass der Kauf von Aktien immer mit hohen Risiken verbunden ist, der im schlimmsten Fall sogar zum Totalverlust des investierten Kapitals führen kann. Ich kann daher keinerlei Haftung für die von dir getroffenen Investitionsentscheidungen übernehmen.

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