Aktiv gemanagte ETFs – Klumpenrisiken gezielt reduzieren
Mit dem Siegeszug von ETFs wird auch die ETF-Landschaft immer vielfältiger und gewinnen aktiv gemanagte ETFs an Bedeutung. Bereits heute sind über 90 aktiv gemanagte ETFs von namhaften Emittenten wie iShares, JPMorgan, Xtrackers, Invesco, HSBC und vielen anderen mehr auf dem deutschen Markt.
Wir zeigen, welche dieser ETFs in der Fundamentalanalyse überzeugen und sich am besten eignen, um das persönliche Anlagerisiko durch zusätzliche Diversifikation zu reduzieren und zugleich die Chancen auf attraktive Rendite zu bewahren. Dabei setzen wir auf die bewährten Algorithmen und Kennzahlen des Aktienfinders, mit dem wir seit 2017 die Qualität von Aktien bewerten, und durchleuchten die zu analysierenden 92 ETFs mit einer durchschnittlichen Analysedichte von 97 Prozent nahezu komplett.
Bei einem Funding in aktiv gemanagte ETFs setzt du auf deutlich weniger Aktien als bei einem Welt-ETF. Zwar enthält der umfangreichste aktiv gemanagte ETF immerhin 3.188 Aktien, im Schnitt erhalten alle anderen aktiv gemanagten ETFs jedoch lediglich knapp über 80 Aktien. Beim kleinsten sind es sogar nur 31 Titel. Die Diversifikation eines ETFs hängt allerdings nicht nur von der Anzahl der in ihm enthaltenen Aktien ab, sondern vor allem von deren Gewichtung. Das Paradebeispiel ist der MSCI World, der trotz über 1.300 Aktien auf eine relativ hohe Verklumpung von 69 Prozent kommt. Die hohe Verklumpung entsteht, weil nur 8 Aktien bereits knapp ein Viertel der gesamten Gewichtung im MSCI World ausmachen, während hunderte kleinerer Aktien mit unter 0,01 Prozent Gewichtung faktisch irrelevant für den Kursverlauf des MSCI World sind.
Aktiv gemanagte ETFs ersetzen die Gewichtung nach Marktkapitalisierung durch eigene Gewichtungsverfahren, und gelangen so oft zu einem deutlich geringeren Klumpenrisiko und einer niedrigeren Verklumpung als der MSCI World. Die zweite zentrale Kennzahl für die Analyse von ETFs ist die Qualitätsdichte, die den gewichteten Anteil an Qualitätsaktien im ETF bestimmt und beim MSCI World bei 56 Prozent liegt.
Der größte aktiv gemanagte ETF mit 9,3 Milliarden Euro Fondsgröße ist der thesaurierende ETF „JP Morgan US Analysis Enhanced Index Fairness ESG“ mit der ISIN IE00BF4G7076. Sein Ziel ist eine Outperformance gegenüber dem S&P 500. Um diese Outperformance zu erreichen, werden Aktien mit dem höchsten Renditepotenzial leicht übergewichtet, während überbewertete Aktien leicht untergewichtet werden. Ein ambitioniertes Vorhaben, das laut der Kennzahlen im ETF-Finder jedoch tatsächlich gelingt. So punktet der ETF mit seinen 239 Aktien elementary sowohl gegenüber dem MSCI World als auch gegenüber dem S&P 500 mit einem niedrigeren Klumpenrisiko von 65 Prozent und einer höheren Qualitätsdichte von 63 Prozent, was letztendlich zu einer Outperformance gegenüber dem MSCI World und dem S&P 500 seit Auflage im Oktober 2018 führt. Der ETF ist eine gute Various zu einem ETF auf den S&P 500 oder auch auf den MSCI World, wenn die dann fehlenden internationalen Aktien anderweitig abgedeckt werden.
Aktiv gemanagte ETFs auf europäische Aktien punkten zwar mit einem niedrigen Klumpenrisiko, lassen mit einer Qualitätsdichte von maximal 39 Prozent jedoch zu wünschen übrig. Auf Jahressicht schlugen allerdings acht von zwölf Europa-ETFs den MSCI World geringfügig. Während auf 5-Jahressicht kaum eine Aussage getroffen werden kann, weil lediglich zwei Europa-ETFs so lange auf dem Markt sind, die beide gegenüber dem MSCI World underperformen.
Themen-ETFs – Trendgetriebene Diversifikation
Anstelle von Europa-ETFs bietet sich entweder ein Funding in europäische Einzelaktien oder ein Funding in Themen-ETFs an, die ebenfalls in europäische Aktien investiert sind. So wurden allein in diesem Jahr sage und schreibe sechs europäische Rüstungs-ETFs aufgelegt, die einen eigenen Artikel wert wären.
Jenseits von Rüstung ist der Themen-ETF „SPDR MSCI Europe Expertise“ mit der ISIN IE00BKWQ0K51 interessant. Der ETF investiert in führende Technologieunternehmen aus verschiedenen europäischen Ländern mit den drei größten Positionen ASML, SAP und Infineon Applied sciences. Allerdings beinhaltet der ETF lediglich 15 Aktien und kommt ASML auf eine Gewichtung von stattlichen 34,5 und SAP auf 17,5 Prozent.
Eine weitere Various für ein Funding mit Schwerpunkt Europa bietet der 2020 aufgelegte ETF iShares MSCI Europe Shopper Staples mit bekannten Größen wie Nestlé, Unilever oder British American Tobacco. In diesem ETF mit der ISIN IE00BMW42074 sind 37 Aktien enthalten, wovon 20 Aktien im Aktienfinder Qualitätsaktien sind, was mit der Marktgewichtung kombiniert eine eindrucksvolle Qualitätsdichte von 75 Prozent ergibt.
Wenig überraschend lässt sich mit Konsumgüterunternehmen keine Outperformance gegenüber ETFs erzielen, die mit Large Tech gefüllt sind. Aber im Rahmen der Diversifikation halten wir ETFs wie diesen für geeignet, zumal viele der in ihm enthaltenen Unternehmen günstig bewertet sind und der ETF in Summe moderat bewertet ist, was zu einer Renditeerwartung bis Ende 2027 von jährlich 9 Prozent führt.
Zudem kannst du auch in Themen-ETFs außerhalb Europas und Nordamerikas investieren, wobei Asien in den Vordergrund rückt. Bei einem Blick in den ETF-Finder fällt die insgesamt hohe Qualitätsdichte der asiatischen ETFs mit Werten von meist deutlich über 60 Prozent auf. Bei 10 von 12 asiatischen Themen-ETFs liegt der Länderschwerpunkt klar auf China. Nur zwei Themen-ETFs befassen sich mit dem indischen Aktienmarkt.
Die drei nach Fondgröße bedeutendsten Themen-ETFs beschäftigen sich mit chinesischen Technologie-Aktien und haben mit Jahresrenditen zwischen 21 und 36 Prozent in Euro zwar außergewöhnlich intestine performt. Zuvor ging es ab 2021 mit chinesischen Technologie-Aktien jedoch stark bergab und liefen die betreffenden ETFs einige Jahre seitwärts.
