Deere & Firm produziert landwirtschaftliche Ausrüstung und Baumaschinen und seit seiner Gründung im Jahr 1837 ein Synonym für höchste Qualität und Innovation. Das Unternehmen profitiert davon, dass die Landwirtschaft immer effizienter werden muss, um die wachsende Weltbevölkerung dauerhaft ernähren zu können. Deere ist ein spannendes Unternehmen, das zudem in den letzten 10 Jahren rund 17% Rendite für die Aktionäre erwirtschaftet hat – und das professional Jahr! Grund genug, sich die Deere-Aktie im Rahmen einer ausführlichen Analyse näher anzuschauen.

Analyse zur Deere-Aktie

Deere im Überblick

Kennzahlen

Aktienkurs

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Geschäftsmodell

Wie immer starten wir für die Analyse der Aktie mit einem Blick auf das Geschäftsmodell von Deere. Deere & Firm ist ein US-amerikanisches Unternehmen, das 1837 von John Deere gegründet wurde. Ursprünglich produzierte das Unternehmen Pflugscharen für die Landwirtschaft. Im Laufe der Jahre hat es sein Produktportfolio erweitert und bietet heute eine Vielzahl von Produkten und Dienstleistungen für die Land- und Forstwirtschaft sowie die Bauindustrie an. Heute ist Deere in mehr als 160 Ländern tätig und ist mit zahlreichen Innovationen und Patenten Marktführer.

Das Unternehmen ist hauptsächlich in den Bereichen Landwirtschaft und Baumaschinen tätig. Die Produktpalette umfasst Traktoren, Mähdrescher, Baumaschinen, Gartengeräte und Forstausrüstungen. Deere & Firm verkauft seine Produkte sowohl an Endverbraucher als auch an gewerbliche Kunden in aller Welt.

Geld verdient Deere einerseits durch den Verkauf der Produkte. Des Weiteren können Kunden die mitunter teuren Produkte aber auch bei Deere finanzieren. Für die komplexen Maschinen werden zudem Ersatzteile verkauft und Deere schließt langlaufende Wartungsverträge mit den Kunden ab. Schließlich bietet Deere technische Unterstützung und Schulungen für seine Kunden an.

Ein wichtiger Teil des Geschäftsmodells von Deere & Firm ist es, seine Kunden auf lange Sicht an sich zu binden. Dies erreicht das Unternehmen durch den Verkauf von hochwertigen Produkten, die eine lange Lebensdauer haben, sowie durch den Verkauf von Ersatzteilen und Wartungsdienstleistungen.

Das Unternehmen legt großen Wert auf Forschung und Entwicklung und investiert jedes Jahr erhebliche Beträge, um seine Produkte zu verbessern und neue Technologien einzuführen. Dies ermöglicht es Deere & Firm, seine Führungsposition in der Branche zu sichern und gleichzeitig seinen Kunden die bestmöglichen Produkte und Dienstleistungen zu bieten. Großes Potential sehe ich vor allem darin, dass die Landmaschinen immer intelligenter werden und der technologische Fortschritt auch hier rasant voranschreitet. Die Maschinen sind voll mit Technologie, die zudem stetig weiterentwickelt wird.

Branche und Markt

Deere & Firm ist Teil der Landmaschinen- und Baumaschinenbranche. Die Branche ist stark von der Weltwirtschaft und dem Agrarsektor abhängig. Ich finde den Markt für landwirtschaftliche Ausrüstung und Maschinen insgesamt vielversprechend. Denn einige Faktoren sprechen für ein attraktives Wachstum in den kommenden Jahren:

1. Wachstum in der Landwirtschaft: Steigende Nachfrage nach Nahrungsmitteln aufgrund wachsender Bevölkerung und verbesserter wirtschaftlicher Bedingungen
2. Technologischer Fortschritt: Einführung neuer Technologien in der Landwirtschaft und Baubranche sollte die Nachfrage nach modernen Ausrüstungen und Baumaschinen erhöhen.
3. Investitionen in Infrastruktur: Staatliche Investitionen in Landwirtschaft und Baubranche können das Wachstum für landwirtschaftliche Ausrüstung und Baumaschinen beschleunigen.
4. Stabile Nachfrage: Die Nachfrage nach landwirtschaftlichen Gütern und Baumaterialien ist in vielen Teilen der Welt stabil

Nach Schätzungen soll der globale Markt für landwirtschaftliche Traktoren bis zum Jahr 2027 mit voraussichtlich 5,2 % professional Jahr, der Markt für Erntemaschinen insgesamt sogar mit 7,8% jährlich wachsen. Das zeigt, wie attraktiv die Märkte sind, in denen Deere tätig ist.

Wettbewerbsvorteile und Burggraben

Unternehmen mit tiefem Burggraben unterscheiden sich von ihrer Konkurrenz durch einen dauerhaften Wettbewerbsvorteil, der es den Unternehmen ermöglicht, mittel- bis langfristig eine über dem Durchschnitt liegende Rendite zu generieren. Deere & Firm hat mehrere Wettbewerbsvorteile, die den Burggraben ausmachen:

Größter Hersteller von Maschinen für schwere Arbeiten: Es ist das am besten etablierte Unternehmen in der Landwirtschaft. Das Unternehmen hat eine lange Geschichte und hat sich eine solide Marke und Kundentreue aufgebaut. Deere & Firm hat Niederlassungen in vielen Ländern und kann seine Produkte auf einem globalen Markt anbieten. Dies ermöglicht es dem Unternehmen, von Wachstumsmärkten zu profitieren, und macht es für Konkurrenten schwer, eine gleichzeitige Präsenz in allen Ländern aufzubauen.

Darüber hinaus genießt Deere & Firm eine starke Marke und einen herausragenden Ruf für Qualität und Zuverlässigkeit. Die Kunden vertrauen auf die Produkte und Dienstleistungen des Unternehmens und sind bereit, einen Premium-Preis dafür zu zahlen. Dies ermöglicht Deere & Firm, Margen zu halten und eine solide Rentabilität zu erzielen.

Mit einer Vielzahl von Maschinen und Ausrüstungen für die Landwirtschaft und den Bau deckt Deere & Firm nahezu alle Bedürfnisse seiner Kunden ab. Dies führt zu einer hohen Kundenbindung, da Kunden aufgrund der umfassenden Lösungen, die das Unternehmen bietet, nicht leicht zu einem Wettbewerber wechseln.

Das Geschäft ist kapitalintensiv. Produktionsstätten kosten viel Geld. Neuer Konkurrenten haben es sehr schwer, in den Markt einzutreten. Dies sorgt für einen weiteren Wettbewerbsvorteil.

Wartungsumsätze: Ein weiterer bedeutender Wettbewerbsvorteil von Deere & Firm liegt in den Wartungsumsätzen. Das Unternehmen hat erkannt, dass die Wartung und der Service von Maschinen ein wesentlicher Bestandteil des Geschäftsmodells sind. Indem Deere & Firm seinen Kunden Wartungs- und Reparaturdienstleistungen anbietet, generiert das Unternehmen zusätzliche Einnahmen und stärkt gleichzeitig seine Kundenbindung.

Durch ein intestine etabliertes Netzwerk von autorisierten Servicestellen und geschulten Technikern ist Deere & Firm in der Lage, seinen Kunden schnelle und effiziente Lösungen anzubieten. Regelmäßige Wartung und Inspektionen können dazu beitragen, die Lebensdauer der Maschinen zu verlängern, Ausfallzeiten zu minimieren und die Betriebsleistung zu optimieren. Kunden schätzen diese Unterstützung, da sie ihnen hilft, ihre Produktivität zu steigern und unvorhergesehene Kosten zu vermeiden.

Darüber hinaus hat Deere & Firm ein umfangreiches Angebot an Ersatzteilen und Zubehör entwickelt, das speziell auf die eigenen Maschinen zugeschnitten ist. Indem das Unternehmen die exklusive Bereitstellung von Originalteilen sicherstellt, schafft es Vertrauen bei den Kunden und fördert den Verkauf dieser zusätzlichen Produkte.

Die Wartungsumsätze von Deere & Firm bieten dem Unternehmen nicht nur eine zusätzliche Einnahmequelle, sondern dienen auch als Instrument zur Kundenbindung. Durch den Aufbau einer langfristigen Beziehung mit den Kunden und die Bereitstellung erstklassiger Serviceleistungen kann das Unternehmen wiederkehrende Geschäfte generieren und die Kundenloyalität stärken.

Technologische Führerschaft: Deere & Firm hat sich als Vorreiter in der Einführung fortschrittlicher Technologien im Agrar- und Baumaschinensektor etabliert. Das Unternehmen investiert erheblich in Forschung und Entwicklung, um revolutionary Lösungen und Produkte anzubieten. Durch den Einsatz von Technologien wie Precision Farming und autonomes Fahren bei landwirtschaftlichen Maschinen positioniert sich Deere & Firm als Spitzenreiter in der Branche und sichert sich einen deutlichen Wettbewerbsvorteil.

Schwächen und Risiken

Abhängigkeit von den Agrarmärkten: Das Unternehmen ist stark von den Agrarmärkten abhängig, die Preisschwankungen und Regulierungen unterliegen. Schwankende Preise beeinflussen die Nachfrage nach landwirtschaftlichen Maschinen und damit die Umsatzentwicklung von Deere. Darüber hinaus können Änderungen in den Regulierungen die Anforderungen und den Einsatz bestimmter Technologien beeinflussen. Man könnte Deere somit als Zykliker sehen.

Steigende Kosten: Das Unternehmen sieht sich steigenden Kosten für Rohstoffe, Energie und Arbeitskräfte gegenüber. Diese Kosten verringern die Gewinnmarge, wenn sie nicht vollständig an die Kunden weitergegeben werden können.

Unvorhergesehene politische oder wirtschaftliche Ereignisse: Das Geschäft von Deere & Firm ist anfällig für unvorhergesehene politische oder wirtschaftliche Ereignisse. Diese Ereignisse können den Absatz von Maschinen beeinträchtigen, sei es aufgrund von Handelsbeschränkungen, Veränderungen im Agrarsektor oder makroökonomischen Faktoren.

Konkurrenz aus Schwellenländern: Deere & Firm steht in Konkurrenz mit Billiganbietern, insbesondere aus Schwellenländern. Diese Anbieter können aufgrund niedrigerer Produktionskosten und geringerer regulatorischer Anforderungen wettbewerbsfähige Preise anbieten.

Kennzahlen

Wachstum

Ich hatte es bereits angesprochen: Deere ist ein Zykliker. Das lässt sich auch mit Blick auf die Umsatz- und Gewinnentwicklung feststellen. Denn beides wächst über die Jahre, aber in Wellen. So brachen Umsatz und Gewinn in den Jahren 2015 und 2016 ein. Auch in 2020 ging beides zurück, um anschließend neue Rekordhochs zu erklimmen.

Qualitätscheck

Trotz Zyklik ist Deere ein Qualitätsunternehmen, dass für langfristig orientierte Anleger interessant ist. Im Qualitätscheck erreicht das Unternehmen 13 von 15 möglichen Punkten. Warum gehen zwei Punkte verloren? Zum einen beträgt die Stabilität des Umsatzwachstums nur 82% (hier kommt additionally wieder die Zyklik in Spiel), zum anderen ist die Verschuldung recht hoch. Die Finanzverschuldung liegt bei 58%, das beliebte Verhältnis von Nettoschuldung zu EBITDA bei 3,37. Das gefällt mir leider nicht so intestine.

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Dividende

Dividende gibt es bei Deere auch. 2022 lag die Dividendenrendite bei 1,08% und damit recht deutlich unter dem Schnitt der letzten 10 Jahre. Die Dividende wird mit hohen Raten Jahr für Jahr gesteigert, was die Aktie bei einer komfortablen Ausschüttungsquote zu einem interessanten Wert für Dividendenwachstumsinvestoren macht.

Hinzu kommen Aktienrückkäufe, die den Gewinn und die Dividende professional Aktie erhöhen. Betrug die Zahl der ausstehenden Aktien 2010 noch 421 Mio., liegt sie heute bei nur noch 293 Mio. Stück.

Peer Group Vergleich

Für den Peer Group Vergleich habe ich mir die deutlich kleinere AGCO und Caterpillar herausgesucht. AGCO hatte ich bereits vor einer Zeit genauer analysiert. Beim Kennzahlenvergleich muss ich feststellen, dass mit Caterpillar und AGCO besser gefallen. Vor allem die vergleichsweise günstige Bewertung bei AGCO finde ich ansprechend.

Bewertung

Ich hatte die Bewertung oben bereits angesprochen. Auf den ersten Blick wirkt das KGV von 13 für einen Marktführer günstig.

Historischer Vergleich

Der Blick auf die Bewertung im historischen Vergleich zeigt, dass Deere aktuell deutlich unter seinem historischen Schnitt bewertet wird – zumindest was das KGV angeht. Das KUV liegt aktuell hingegen etwas über dem Schnitt.

Einfaches DCF Modell

In meinem einfachen DCF Modell habe ich die Analystenschätzungen für den Free Cashflow für die kommenden drei Jahre zugrunde gelegt. Aufgrund der Zyklik ist die weitere Entwicklung nur schwer abzuschätzen.

Ich bin davon ausgegangen, dass der Free Cashflow danach zunächst mit 8% professional Jahr und später mit 6% professional Jahr wächst. Die gewichteten Kapitalkosten habe ich mit 10,3% recherchiert und komme nach Abzug meiner Margin of Security auf einen fairen Wert professional Aktie von 300 USD. Dieser liegt rund 35% unterhalb des derzeitigen Aktienkurses. Wie immer sind meine Annahmen eher konservativ. Aber ich schätze lieber zu pessimistisch und lasse mich später gerne positiv überraschen als umgekehrt.

Fazit

Deere & Firm der Nummer 1 Landmaschinenhersteller. Die Produkte sind gefragt und das Unternehmen konnte sich in seiner langen Historie einen sehr guten Ruf aufbauen. Der Markt wächst und Deere mit ihm.

Es ist jedoch zu bedenken, dass das Unternehmen konjunkturanfällig ist und eine Rezession zu einer möglichen Reduzierung der Investitionen in Produktionsausrüstung führen könnte. Trotz einiger geopolitischer Herausforderungen, wie beispielsweise Lieferkettenproblemen und dem weltweiten Halbleitermangel, konnte seine hohen Margen aufrechterhalten und Preiserhöhungen erfolgreich durchsetzen.

Die derzeitige Bewertung der Aktie wirkt auf den ersten Blick mit einem KGV von nur 13 günstig. Gleichzeitig hat sich das Wachstum verlangsamt und Deere muss es zunächst gelingen, das hohe Umsatzniveau aus der Nach-Corona-Zeit zu halten. AGCO ist deutlich günstiger bewertet und bietet aus meiner Sicht mehr Potential.

Für langfristig orientierte Anleger, die auf den Marktführer setzen möchten, ist Deere dennoch ein gutes Unternehmen und der Rückgang des Aktienkurses von seinen Höchstständen könnte Einstiegsmöglichkeit darstellen.

Ich hoffe, euch hat meine Analyse zur Deere-Aktie gefallen. Falls ja, freue ich mich über einen Kommentar oder eure Unterstützung in meiner Kaffeekasse 🙂

Beste Grüße

Disclaimer zur Analyse der Deere-Aktie

Ich habe die Analyse zur Deere-Aktie nach bestem Wissen und Gewissen erstellt, kann aber die Richtigkeit der angegebenen Informationen und Daten nicht garantieren. Bei der Analyse der Deere-Aktie handelt es sich um einen journalistischen Beitrag, der ausschließlich Informationszwecken dient. Es findet keinerlei Anlageberatung von Aktienliebe statt. Ferner ist dieser Beitrag keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder eine sonstige Beratung. Es handelt sich nicht um Steuerberatung. Es handelt sich lediglich um meine persönliche Meinung.

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